Оценка финансового состояния заемщика - лизинговой компании

В настоящее время лизинг достиг высокого уровня развития на отечественном рынке, выделившись в самостоятельную отрасль бизнеса. В сфере предоставления услуг финансовой аренды успешно функционирует целый ряд компаний, в том числе крупных. Лизинговым компаниям присваиваются рейтинги: в частности, компании лизингового рынка России оценивает рейтинговое агентство "Эксперт РА". Как учесть отраслевые особенности заемщика, бизнесом которого является предоставление услуг финансовой аренды (лизинга)? В статье предложена методика оценки уровня финансового состояния лизинговой компании.

Специфика деятельности лизинговых компаний предполагает привлечение средне- и долгосрочного финансирования. Это создает однозначную предпосылку их заинтересованности в использовании банковских кредитов, в связи с чем лизинговые компании становятся лояльными банковскими заемщиками.

Как правило, сроки предоставления кредитов лизинговым компаниям - от трех до пяти лет, а графики частичного погашения кредитов соответствуют аналогичным параметрам заключенных заемщиком с лизингополучателями договоров лизинга.

В качестве обеспечения кредитов банку-кредитору чаще всего предоставляются в залог объекты лизинга, а также права требования к лизингополучателям по договорам лизинга.

Источник погашения основного долга и начисленных процентов по кредитам - денежные средства, поступающие от лизингополучателей в соответствии с графиками лизинговых платежей.

Спектр лизинговых сделок весьма широк и распространяется на:

- производственное оборудование и технику;

- дорожно-эксплуатационную технику и оборудование;

- дорожно-строительную технику;

- легковой и грузовой автотранспорт;

- аэронавигационное и аэропортовое оборудование;

- авиационную технику;

- морские и речные суда различных классов, портовое оборудование;

- технику специального назначения;

- интегрированные системы безопасности;

- контейнеры для перевозки грузов.

Крупные лизинговые компании могут реализовывать сложные проекты, в том числе связанные с длительным процессом создания предмета лизинга. Как правило, в таких случаях они активно сотрудничают с государственными ведомствами, департаментами и агентствами, госкорпорациями. Государственная поддержка позволяет крупным лизинговым компаниям разрабатывать актуальные программы, сопровождать государственные инициативы и активно участвовать в развитии экономики страны.

Лизингополучателями выступают предприятия из различных отраслей экономики:

- производственные предприятия;

- местные и региональные предприятия дорожного сектора;

- региональные и федеральные аэропорты, региональные перевозчики и др.;

- автотранспортные предприятия.

Лизинговые компании предлагают современную отечественную и импортную технику и оборудование ведущих производителей. Партнерские отношения с банками позволяют лизинговым компаниям предлагать своим клиентам наиболее гибкие условия кредита и предоставлять гарантии.

Вместе с тем специфика лизингового бизнеса должна учитываться при проведении кредитного анализа, в особенности при оценке уровня финансового состояния лизинговой компании.

 

Трансформация бухгалтерской отчетности лизинговой компании

 

Важнейшая особенность предлагаемого методического подхода к оценке финансового состояния заемщика - лизинговой компании заключается в том, что кредитный аналитик, взяв за основу стандартизированную методику финансового анализа, должен предварительно произвести трансформацию отчетности лизинговой компании. Цель такой трансформации - более точное отражение статей баланса в соответствии с их экономическим содержанием.

Стандартизированная методика оценки уровня финансового состояния заемщика предполагает использование системы финансовых коэффициентов, состоящей из пяти групп показателей:

- коэффициентов финансового левериджа (характеризующих соотношение собственного и заемного капитала);

- коэффициентов оборачиваемости (позволяющих оценивать интенсивность хозяйственного цикла);

- коэффициентов прибыльности (характеризующих эффективность работы собственного и привлеченного капитала);

- коэффициентов ликвидности (характеризующих способность рассчитаться по своим обязательствам);

- качества обслуживания долга (определяющегося как отношение выручки от реализации к задолженности перед банками и заимодавцами по краткосрочным и долгосрочным обязательствам).

После расчета значений финансовых коэффициентов для установления уровня финансового риска по каждому из показателей (групп финансовых коэффициентов) вычисляется процентная доля суммы набранных баллов с учетом весовых коэффициентов по отношению к их максимально возможному количеству, которая может размещаться на оценочной шкале в виде таблицы распределения указанных процентных долей (табл. 1).

 

Таблица 1

 

Уровни финансового риска

 

Низкий			Средний			Высокий
+	0	-	+	0	-	+	0	-
90 - 100%	80 - 90%	70 - 80%	60 - 70%	50 - 60%	40 - 50%	30 - 40%	20 - 30%	< 20%

 

Трансформация бухгалтерской отчетности, применяемая для лизинговых компаний, должна учитывать следующий ключевой момент. Имущество, переданное в лизинг, рассматривается банком как элемент структуры оборотного капитала лизинговой компании. В связи с этим для оценки уровня финансового положения заемщика банк переносит сумму вложений в имущество, переданное в финансовый лизинг, из раздела "Доходные вложения в материальные ценности" внеоборотных активов (разд. I баланса) в раздел "Финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов)" оборотных активов (разд. II баланса).

Оборотные активы лизинговой компании в основном представлены следующими статьями:

- дебиторская задолженность (задолженность лизингополучателей - балансодержателей предметов лизинга, задолженность покупателей, авансы, выданные поставщикам, расчеты по налогам и сборам);

- депозиты в кредитных учреждениях;

- денежные средства (остатки на расчетных счетах в банках);

- прочие оборотные активы (НДС с полученных авансов, расходы будущих периодов (страховая премия)).

Пассивы лизинговой компании содержат следующие основные статьи:

1) собственные средства: уставный капитал, нераспределенная прибыль, резервный капитал, доходы будущих периодов по договорам лизинга. Доля собственного капитала в структуре источников финансирования составляет около 30% валюты баланса (уровень автономии при этом оценивается как высокий);

2) обязательства лизинговой компании (составляют порядка 70% валюты баланса):

- долгосрочные и краткосрочные кредиты;

- прочие долгосрочные обязательства: авансы, полученные по договорам лизинга, задолженность по уплате страховой премии, отложенные налоговые обязательства (НДС);

- кредиторская задолженность, в том числе авансы покупателей, авансы, полученные по договорам лизинга, задолженность по уплате страховой премии, налогам и сборам.

Позитивные признаки, свидетельствующие об успешности бизнеса лизинговой компании, следующие.

1. Величина чистых активов возрастает.

2. У заемщика отсутствует дефицит собственных оборотных средств (в данном случае необходимо учитывать специфику деятельности лизингодателя, а именно тот факт, что доходные вложения в материальные ценности - предметы лизинга - некорректно относить к иммобилизованным активам, так как по окончании срока аренды (соответствующего кредитного соглашения) объекты лизинга выкупаются лизингополучателями (амортизируются)).

3. Заемщик в умеренной степени зависит от внешних источников финансирования и осуществляет финансирование своей деятельности собственными средствами примерно на 30%, а также за счет долгосрочных и краткосрочных банковских заимствований.

4. Ликвидность заемщика соблюдается, предприятие обладает потенциалом своевременно рассчитываться по своим обязательствам за счет реализации (оборота) активов.

5. Финансовым результатом деятельности заемщика является прибыль.

6. Заемщик имеет оптимальную долговую нагрузку. По срокам и объемам банковские заимствования в рамках каждого кредитного проекта согласованы (соответствуют) с аналогичными параметрами (сроками и суммами) лизинговых договоров.

7. Показатели оборачиваемости активов заемщика соответствуют периодам окупаемости лизинговых проектов.

 

Пример. Финансовое положение заемщика - лизинговой компании.

 

Таблица 2

 

Бухгалтерский баланс на 1 января 2014 г. (тыс. руб.)

 

Организация "Лизинговая компания"

Вид экономической деятельности - финансовый лизинг

 

Пояснения	Наименование показателя	Код	На 1 января 2014 г.	На 1 января 2013 г.	На 1 января 2012 г.
1	2	3	4	5	6
АКТИВ	I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
	Нематериальные активы	1110	825	942	942
	Результаты исследований и разработок	1120	-	-	-
	Нематериальные поисковые активы	1130	-	-	-
	Материальные поисковые активы	1140	-	-	-
	Основные средства	1150	42 391	44 231	43 629
	Доходные вложения в материальные ценности	1160	28 471 560	33 316 796	23 037 646
	Финансовые вложения	1170	475 560	113 200	-
	Отложенные налоговые активы	1180	281 345	131 230	10 700
	Прочие внеоборотные активы	1190	2 049 127	3 915 706	3 499 018
	В том числе:
	авансы, выданные поставщикам имущества, предназначенного для передачи в лизинг, без НДС		2 018 701	3 859 768	3 372 975
	Итого по разделу I	1100	31 320 808	37 522 105	26 591 935
	II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
	Запасы	1210	3546	2411	1907
	В том числе:
	налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	1220	259 106	701 704	620 751
	В том числе:
	НДС с авансов, выданных поставщикам имущества, предназначенного для передачи в лизинг		245 234	694 758	607 136
	Дебиторская задолженность	1230	57 109 881	20 235 893	4 567 706
	В том числе:
	долгосрочная, в том числе:		44 878 026	15 151 561	899 946
	покупатели-лизингополучатели - балансодержатели предмета лизинга (сумма предстоящих лизинговых и выкупных платежей)		43 685 027	15 146 531	894 916
	краткосрочная, в том числе:		12 231 855	5 084 332	3 667 760
	задолженность покупателей		2 958 719	672 005	340 392
	покупатели-лизингополучатели - балансодержатели предмета лизинга (сумма предстоящих лизинговых и выкупных платежей)		7 300 423	2 704 516	322 945
	авансы поставщикам		13 995	209 023	683 389
	расчеты по налогам и сборам, социальному страхованию		542 599	1 173 698	2 304 989
	доверительное управление имуществом		240 000	-	-
	Финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов)	1240	3 776 472	1 193 051	-
	В том числе:
	депозитные вклады в кредитных организациях		2 000 000	1 165 000	-
	займы выданные		-	28 051	-
	доверительное управление имуществом		1 775 922	-	-
	Денежные средства и денежные эквиваленты	1250	4 265 984	4 224 692	3 167 619
	В том числе:
	расчетные счета		340 172	424 491	3 017 509
	депозитные вклады в кредитных организациях		3 922 960	3 800 000	150 000
	доверительное управление имуществом		1290	-	-
	Прочие оборотные активы	1260	1 194 512	1 288 327	966 245
	В том числе:
	долгосрочная задолженность, в том числе:		572 476	676 485	549 822
	НДС с полученных авансов, подлежащих зачету не ранее 12 месяцев после отчетной даты		130 586	223 701	229 718
	расходы будущих периодов, подлежащие списанию не ранее 12 месяцев после отчетной даты		441 890	452 784	320 104
	краткосрочная задолженность, в том числе:		622 036	611 843	416 423
	НДС с полученных авансов, подлежащих зачету в течение 12 месяцев после отчетной даты		201 287	261 880	233 214
	расходы будущих периодов, подлежащие списанию в течение 12 месяцев после отчетной даты		299 005	343 547	183 209
	Итого по разделу II	1200	66 609 501	27 646 078	9 324 228
	БАЛАНС	1600	97 930 309	65 168 183	35 916 163
ПАССИВ	III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
	Уставный капитал (складочный капитал, уставный фонд, вклады товарищей)	1310	10 001 000	10 001 000	10 001 000
	Собственные акции, выкупленные у акционеров	1320	-	-	-
	Переоценка внеоборотных активов	1340	-	-	-
	Добавочный капитал (без переоценки)	1350	-	-	-
	Резервный капитал	1360	61 843	48 833	26 961
	Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	1370	701 616	430 119	376 578
	В том числе:
	доверительное управление имуществом		23 044	-	-
	Итого по разделу III	1300	10 764 459	10 479 952	10 404 539
	IV ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
	Заемные средства	1410	47 998 981	32 121 711	19 152 595
	Отложенные налоговые обязательства	1420	50 643	44 600	23 252
	Оценочные обязательства	1430	-	-	-
	Прочие обязательства	1450	26 459 862	10 316 099	2 117 884
	В том числе:
	авансы, полученные по договорам лизинга, которые будут зачтены в счет оплаты предстоящих лизинговых платежей в соответствии с графиком		856 066	1 466 483	1 505 932
	задолженность по оплате страховой премии (страхование предметов лизинга)		355 627	378 910	283 764
	отложенные налоговые обязательства (НДС отложенный)		6 663 818	2 310 487	136 513
	будущие доходы по договорам лизинга, по условиям которых лизингополучатели являются балансодержателями предмета лизинга		18 584 351	6 160 219	191 676
	Итого по разделу IV	1400	74 509 486	42 482 410	21 293 731
	V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
	Заемные средства	1510	5 812 131	8 444 245	2 130 582
	В том числе:
	кредиты		4 363 046	7 999 423	1 722 514
	проценты по кредитам		15 660	44 822	8068
	вексельные обязательства и облигации		1 000 000	400 000	400 000
	проценты по облигациям		433 425	-	-
	Кредиторская задолженность	1520	2 734 640	2 527 597	1 957 032
	В том числе:
	авансы, полученные по договорам лизинга, которые будут зачтены в счет оплаты предстоящих лизинговых платежей в соответствии с графиком		1 097 890	1 636 076	1 231 780
	авансы (предварительная оплата) покупателей		213 869	72 467	297 068
	задолженность перед поставщиками		41 114	320 042	132 942
	задолженность по оплате страховой премии		215 437	272 566	142 579
	расчеты по налогам и сборам, социальному страхованию		157 689	210 844	151 348
	расчеты с персоналом по оплате труда		118	61	11
	доверительное управление имуществом		994 168	-	-
	Доходы будущих периодов	1530	2 777 696	770 979	67 687
	В том числе:
	будущие доходы по договорам лизинга, по условиям которых лизингополучатели являются балансодержателями предмета лизинга		2 777 696	770 979	67 687
	Оценочные обязательства	1540	211 642	50 447	13 329
	Прочие обязательства	1550	1 120 255	412 553	49 263
	В том числе:
	отложенные налоговые обязательства (НДС отложенный)		1 120 255	412 553	49 263
	Итого по разделу V	1500	12 656 364	12 205 821	4 217 893
	БАЛАНС	1700	97 930 309	65 168 183	35 916 163

 

Таблица 3

 

Отчет о финансовых результатах за январь - декабрь 2013 г. (тыс. руб.)

 

Организация "Лизинговая компания"

Вид экономической деятельности - финансовый лизинг

 

Пояснения	Наименование показателя	Код	За январь - декабрь 2013 г.	За январь - декабрь 2012 г.
1	2	3	4	5
	Выручка	2110	16 402 253	12 742 966
	Себестоимость продаж	2120	(10 503 012)	(7 826 157)
	Валовая прибыль (убыток)	2100	5 899 241	4 916 809
	Коммерческие расходы	2210	(32 339)	(43 887)
	Управленческие расходы	2220	(1 280 530)	(1 245 446)
	Прибыль (убыток) от продаж	2200	4 586 372	3 627 476
	Доходы от участия в других организациях	2310	-	-
	Проценты к получению	2320	522 674	201 731
	Проценты к уплате	2330	(4 718 515)	(2 963 254)
	Прочие доходы	2340	3 987 490	269 782
	В том числе:
	уступка права требования		1 313 490	-
	доверительное управление		841 798	-
	возмещение убытков по договорам лизинга		683 788	-
	продажа ОС (включая предметы лизинга)		360 625	106 677
	курсовые разницы		249 555	14 664
	Прочие расходы	2350	(3 948 377)	(981 963)
	В том числе:
	уступка права требования		(1 313 490)	-
	доверительное управление		(836 005)	-
	резервы		(391 764)	(399 527)
	амортизация ДМЦ (по расторгнутым договорам лизинга)		(357 226)	(61 687)
	продажа ОС (включая предметы лизинга)		(347 426)	(108 980)
	банковское обслуживание		(247 567)	(298 867)
	курсовые разницы		(194 818)	(14 073)
	Прибыль (убыток) до налогообложения	2300	429 644	153 772
	Текущий налог на прибыль	2410	(234 120)	(122 565)
	В том числе постоянные налоговые обязательства (активы)	2421	(4119)	(7371)
	Изменение отложенных налоговых обязательств	2430	(6043)	(21 348)
	Изменение отложенных налоговых активов	2450	150 115	120 530
	Прочее	2460	(22 566)	(294)
	В том числе:
	налог на прибыль и аналогичные платежи за предыдущие периоды		(19 156)	(289)
	причитающиеся налоговые санкции		(3410)	(5)
	Чистая прибыль (убыток)	2400	317 030	130 095
	СПРАВОЧНО
	Результат от переоценки внеоборотных активов, не включаемый в чистую прибыль (убыток) периода	2510	-	-
	Результат от прочих операций, не включаемый в чистую прибыль (убыток) периода	2520	-	-
	Совокупный финансовый результат периода	2500	317 030	130 095
	Базовая прибыль (убыток) на акцию	2900	-	-
	Разводненная прибыль (убыток) на акцию	2910	-	-

 

Анализ деятельности заемщика в течение года (с 1 января 2013 г. по 1 января 2014 г.) свидетельствует о сохраняющемся высоком уровне финансового состояния, повышении в 1,8 раза - с 17 411 до 32 126 млн руб. - величины чистых активов (уровня автономии заемщика), увеличении валюты баланса на 50% - с 65,2 до 97,9 млрд руб., увеличении полученного заемщиком годового объема выручки на 30% - с 12,7 до 16,4 млрд руб.

Активы заемщика на 32% (31 млрд руб.) представлены внеоборотными активами, в структуре которых доходные вложения в материальные ценности (имущество, переданное в лизинг, с учетом амортизации) составляют 28 471,6 млн руб. Имущество, переданное в лизинг, рассматривается банком как элемент структуры оборотного капитала лизинговой компании, в связи с чем с целью оценки уровня финансового положения заемщика банком сделана следующая трансформация структуры активов заемщика: перенос суммы вложений в имущество, переданное в финансовый лизинг, из раздела "Доходные вложения в материальные ценности" внеоборотных активов (разд. I баланса) в раздел "Финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов)" оборотных активов (разд. II баланса).

Оборотные активы представлены:

- дебиторской задолженностью в размере 57 110 млн руб. (задолженность лизингополучателей - балансодержателей предметов лизинга, задолженность покупателей, авансы, выданные поставщикам, расчеты по налогам и сборам). Заемщиком в течение 2013 г. создан резерв по сомнительным долгам (проблемная дебиторская задолженность) в размере 391,8 млн руб., или приблизительно 1,1% от образовавшейся в 2013 г. задолженности лизингополучателей;

- депозитами в кредитных учреждениях в размере 2 млн руб. (2% валюты баланса);

- денежными средствами (остатки на расчетных счетах в банках в размере 4266 млн руб. (4,3% валюты баланса));

- прочими оборотными активами (НДС с полученных авансов, расходы будущих периодов (страховая премия) в размере 1195 млн руб.).

В структуре пассивов заемщика - собственные средства: уставный капитал - 10 001 млн руб., нераспределенная прибыль - 701,6 млн руб., резервный капитал - 61,8 млн руб.; к собственным средствам заемщика отнесены доходы будущих периодов по договорам лизинга в размере 21 362 млн руб. Доля собственного капитала в структуре источников финансирования составляет 29 560 млн руб., или около 30% валюты баланса (уровень автономии оценивается как достаточно высокий).

Обязательства - 69,8% валюты баланса, или 68 370 млн руб.:

- долгосрочные кредиты в размере 47 999 млн руб., краткосрочные кредиты, проценты по ним, вексельные обязательства и облигации в размере 5812 млн руб.;

- прочие долгосрочные обязательства: авансы, полученные по договорам лизинга, в размере 856 млн руб., задолженность по уплате страховой премии в размере 355 млн руб., отложенные налоговые обязательства (НДС) в размере 6663 млн руб.;

- кредиторская задолженность в размере 2735 млн руб., в том числе авансы покупателей, авансы, полученные по договорам лизинга, задолженность по уплате страховой премии, налогам и сборам.

По результатам анализа факторов финансового риска на 1 января 2014 г., а также их динамики в течение года выявлено следующее.

Величина чистых активов возросла за 2013 г. в абсолютной величине на 84,5% - с 17 411 до 32 127 млн руб., их доля в совокупных активах возросла с 26,7 до 32,8%. У заемщика отсутствует дефицит собственных оборотных средств (в данном случае необходимо учитывать специфику деятельности лизингодателя, а именно тот факт, что доходные вложения в материальные ценности - предметы лизинга - в сумме 28 472 млн руб. некорректно относить к иммобилизованным активам, так как по окончании срока аренды (соответствующего кредитного соглашения) объекты лизинга выкупаются лизингополучателями (амортизируются)).

Заемщик в умеренной степени зависит от внешних источников финансирования и осуществляет финансирование своей деятельности собственными средствами на 30%, а также за счет долгосрочных (47,9 млрд руб.) и краткосрочных (5,8 млрд руб.) банковских заимствований, доля которых в структуре обязательств на 1 января 2014 г. составила 54,9%.

Ликвидность заемщика соблюдается, предприятие обладает потенциалом своевременно рассчитываться по своим обязательствам за счет реализации (оборота) активов.

Финансовым результатом деятельности заемщика в течение рассмотренного периода является прибыль. В течение 2013 г. полученная прибыль составила 317 млн руб., повысившись по сравнению с аналогичным показателем 2012 г. в 2,4 раза.

Заемщик имеет оптимальную долговую нагрузку. По срокам и объемам банковские заимствования в рамках каждого кредитного проекта согласованы с аналогичными параметрами (сроками и суммами) лизинговых договоров. В данном аспекте необходимо принимать во внимание низкую долю проблемных для взыскания требований, которая составляет около 1% лизингового портфеля заемщика.

Показатели оборачиваемости активов заемщика соответствуют периодам окупаемости лизинговых проектов. Структура баланса характерна для лизингодателя.

Уровень финансового риска оценивается как низкий. Финансовое положение заемщика по состоянию на 1 января 2014 г. оценено как хорошее.

 

Выводы

 

Ключевая особенность кредитного анализа лизинговых компаний, для которых характерна выраженная отраслевая специфика, - предварительная трансформация финансовой отчетности лизингодателя, посредством которой кредитный аналитик учитывает специфику бизнеса клиента, а также учет особенностей финансовой аренды.

Трансформация отчетности заемщика - лизинговой компании заключается в переносе суммы вложений в имущество, переданное в финансовый лизинг, из раздела "Доходные вложения в материальные ценности" в составе внеоборотных активов в раздел "Финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов)" в составе оборотных активов. После трансформации финансовой отчетности, посредством которой будут учтены отраслевые особенности лизинговой компании, применяется стандартизированная методика анализа финансовой отчетности клиента банка, позволяющая оценить уровень финансового риска и определить финансовое положение заемщика.