Экономический капитал в управлении банком

Дата публикации: 
31.03.2015

капитал

Переход на Базель II создал предпосылки для определения необходимого капитала в рамках внутренней оценки адекватного капитала, что привело к подмене понятия "экономический капитал" понятием "расчетная сумма капитала". Показатели прибыли на экономический (рисковый) капитал для определения результативности банковского бизнеса ушли на второй план. Частично это связано с финансовым кризисом, который актуализировал другие задачи в управлении рисками и общем управлении банками. Тем не менее измерение и применение экономического капитала имеют право на дальнейшее развитие и в теоретическом, и в практическом аспектах.

 

Понятие и назначение экономического капитала

 

Экономический капитал (далее ЭК) до сих пор определяется банкирами и регуляторами по-разному. Чаще используется понятие капитала, необходимого для покрытия возможных потерь. На эту тему есть немало методологических публикаций, в том числе в России, тем не менее вопросы в трактовке понятия экономического капитала и в его применении остаются. Особенно очевидными стали расхождения в определениях ЭК в связи с внедрением банками Базеля II, когда требуемый капитал стал рассматриваться как рисковый, то есть экономический капитал.

Размер требуемого капитала отличается в зависимости от нормативных или экономических подходов. Существует две главные причины таких различий. Во-первых, методы и приемы, используемые для оценки и измерения нормативных требований к капиталу, определяются органом надзора и регулирования, в то время как методология измерения необходимого экономического капитала основывается на внутренних моделях конкретного банка. Во-вторых, нормативными правилами точно определяются риски, в отношении которых должен рассчитываться необходимый регулятивный капитал, но это не относится к оценкам экономического капитала, рассчитанного в порядке, установленном самим банком. Таким образом, экономический капитал охватывает более широкую сферу рисков, в том числе те, которые являются значительными, но не включаются в регулятивный капитал.

Экономический капитал находит более широкое применение внутри банка, например, для определения прибыльности отдельных бизнесов и деятельности в целом, в то время как регулятивный капитал используется для расчета ограничений на принимаемые риски, то есть является внешним параметром для банка. В связи с этим ЭК предполагает большую честность банкиров в самостоятельной оценке рисков. Если регулятивный капитал рассчитывается по унифицированным правилам и раскрывается в публичной отчетности, то ЭК является своеобразным ноу-хау конкретной кредитной организации и алгоритм его расчета, как и величина, как правило, раскрывается банком лишь в общих чертах. Как показывает практика, экономический капитал включается в публичные расчеты, только если его размер меньше размера регулятивного капитала, поскольку это показывает наличие буфера (избытка) капитала, а также высокую требовательность риск-менеджмента к принятию рисков.

Изначально (со второй половины 1990-х и до середины 2000-х гг.) ЭК трактовался как достаточный запас для покрытия потенциальных убытков при заданном уровне толерантности к риску на протяжении определенного отрезка времени. Встречались и такие определения:

ЭК - это достаточный запас для поглощения потенциальных негативных денежных потоков при падении стоимости активов или увеличении стоимости обязательств на данном уровне толерантности к риску в течение определенного отрезка времени;

ЭК - это превышение рыночной стоимости активов над справедливой стоимостью обязательств в таком размере, чтобы оно обеспечило выполнение этих обязательств при данном уровне толерантности к риску в течение определенного отрезка времени;

ЭК - это достаточный запас для поддержания платежеспособности на заданном уровне толерантности к риску в течение определенного отрезка времени.

Первое и третье определения акцентируют внимание на достаточном запасе, в то время как второе фокусируется на характеристиках активов (рыночной стоимости) и обязательств (справедливой стоимости), которые определяют этот запас. Каждое определение заключает в себе определенный исход событий: в первом случае подчеркивается, что ЭК предназначен для защиты, во втором - что он имеет отношение к денежным потокам и обесценению активов, в третьем - что предназначен для выполнения обязательств, поддержания платежеспособности.

Такое довольно размытое представление существовало до перехода на Базельское соглашение о конвергенции стандартов адекватности капитала. При этом было очевидно различие между ЭК и регулятивным капиталом: первый рассчитывался на основе конкретных рисков банка (поэтому назывался рисковым капиталом или экономическим рисковым капиталом), а второй - как универсальный для всей банковской системы. В результате закрепилось суждение о том, что ЭК - необходимый капитал для конкретной кредитной организации с учетом оценки ее существующих и потенциальных рисков, но по размеру он может быть меньше (в данном банке существует избыток капитала) или больше (существует нехватка капитала) имеющегося регулятивного капитала.

Соответственно, управление капиталом включает управление буфером (запасом, амортизатором) между предложением и спросом с учетом корпоративного аппетита в отношении риска, стратегических целей банка и стрессовых условий для бизнеса. Такой буфер должен быть достаточным для покрытия потребностей в дополнительном капитале в периоды возможных стрессов.

ЭК также используется в оценке эффективности работы подразделений, бизнесов и банка в целом как база для сопоставления управленческой прибыли с распределенным капиталом. При этом он используется не как инструмент для оценки доходности инвестиции (капитала акционеров банка), а как база для коррекции прибыльности бизнеса и как эталон для сравнения с имеющимся капиталом.

Банковскому бизнесу присущи убытки по операциям, и они частично учтены в ценообразовании по продуктам и услугам. Однако потери, которые выходят за рамки ожидаемых, представляют для банка прямую угрозу. Можно задаться вопросом: какие чрезмерные убытки банк сможет выдержать? Но регуляторы ставят вопрос иначе: какой уровень толерантности установит банк, чтобы обеспечить себе выживаемость на уровне 99,9%? Уровень чрезмерных потерь и связанная с ним вероятность выживания составляют сущность экономического капитала.

Голландской финансовой корпорацией ING Group, например, понятие "экономический капитал" используется в качестве характеристики "внутреннего" капитала, необходимого для покрытия всех видов риска в деятельности группы. Сумма экономического капитала должна достигать предполагаемого уровня непредвиденных потерь, которые могут угрожать банку в будущем. При расчете капитала, необходимого для покрытия неблагоприятного влияния риска, принимаются период в один год и доверительный уровень, соответствующий рейтингу группы. Для экономических расчетов капитала группы используются методики, соответствующие местной специфике региональных рынков, но с соблюдением требований группы.

Банк международных расчетов (БМР) применяет показатель ЭК для рисков: кредитного, рыночного, операционного и др. В соответствии с этой трактовкой ЭК предназначается для покрытия убытков, которые возникают при статистическом уровне доверия и соответствующем качестве кредитов.

 

Измерение экономического капитала

 

Кредитная организация сталкивается со множеством рисков, которые могут привести к финансовым потерям. Экономический капитал представляет собой сумму рискового капитала, который необходим для их покрытия, в том числе рыночного, кредитного и операционного рисков.

Расчет экономического капитала включает три основных компонента:

- размер риска;

- интервал доверительности;

- временной горизонт.

Банк может рассчитывать экономический капитал в соответствии с критериями, установленными регуляторами для регулирования капитала. Другим критерием может быть, например, соответствие конкретным стандартам для поддержания внешнего уровня кредитного рейтинга.

 

Примечание. Наиболее популярным показателем размера риска, который используется в банковском секторе, является стоимость, подверженная риску (VaR).

 

Модели Value-at-Risk (VaR) являются типичными алгоритмами расчета ЭК для рыночного и кредитного рисков, поскольку позволяют оценить размер риска, то есть размер необходимого капитала рассчитывается как стоимость под риском. Например, в рамках индивидуальной оценки необходимого уровня капитала банк должен обеспечить достаточный капитал для того, чтобы существовала 99,5%-ная вероятность выживания в течение года, или, другими словами, чтобы вероятность возникновения несостоятельности в течение 12 месяцев составляла не более 0,05%, что примерно соответствует кредитному рейтингу "AA".

Для измерения рисков с использованием показателя ЭК могут применяться различные методы и параметры. Например, в крупнейших банках Австрии для измерения экономического капитала обычно используется метод VaR. При периоде VaR в один год могут быть применены различные подходы к определению доверительного интервала. При целевой вероятности дефолта не более 0,05% уровень доверительного интервала составит 99,95% (100 - 0,05).

Как хорошо известно, VaR определяется как максимально возможная величина убытков на протяжении установленного времени при заданном доверительном интервале. По определению это означает, что существует менее чем 0,05%-ная вероятность того, что убытки банка превысят это значение VaR для 99,95%. Некоторые банки используют интервал 99%, но есть и примеры использования уровня доверия 99,95%. При этом  - квантиль со значением  для VaR 95% и 2,58 - для 99%. Концепция так называемого стрессового VaR была введена во многих странах в рамках модификации Базеля II (Basel 2,5) в 2009 - 2011 гг. для кредитного и рыночного рисков. Метод нормального значения VaR использует "окно отслеживания" для ввода данных за предыдущий исторический период. Капитал, рассчитываемый на основе "окна отслеживания", является процикличным в том понимании, что он будет ниже в периоды, когда нестабильность ниже. Банк, полагаясь на измерение, может уменьшить капитал во время этого периода, но затем окажется, что капитала недостаточно для покрытия убытков, если изменчивость (волатильность) снова повысится.

Подход стрессового VaR был разработан как простая модификация для преодоления этой процикличности "окна отслеживания". При одинаковой методике расчета вводятся иные данные: фиксированный исторический период, на протяжении которого данное учреждение понесло особенно большие убытки в связи с изменениями рыночных цен (например, период 2008 г.). Получаемые в результате значения могут существенно различаться. Например, Резервный банк Новой Зеландии принимает для расчета ЭК значение стрессового VaR, которое для рыночного риска превышает стандартный VaR в 3,17 раза, а для кредитного риска - в 2,57 разаА.

В большинстве случаев банки рассчитывают ЭК только для кредитного риска. У тех банков, которые измеряют ЭК для всех количественных рисков, кредитный составляет более 70% от экономического капитала. В датском банке Danske Bank требуемый уровень капитала определяется в соответствии с внутренней моделью ЭК для всей группы Danske Bank Group . Группа ведет бизнес в странах Скандинавии, Прибалтике и России. ЭК группы используется для измерения необходимого капитала на последующие 12 месяцев и играет ключевую роль в методологии стресс-тестирования группы. Он также используется для риск-ориентированного ценообразования по кредитным продуктам и распределения капитала на основе текущего уровня капитализации группы. ЭК рассчитывается на основе внутренних моделей, при необходимости вносятся дополнения, основанные на качественной оценке. ЭК представляет точечную оценку на определенный срок и, таким образом, отражает текущий профиль риска группы в отличие от нормативных требований к капиталу (капитализации), в основе которых лежат параметры сглаживания экономического цикла. Эти параметры отражают усреднение величины необходимого капитала на основе экономического цикла, в том числе показатели спада в экономике. Поэтому ЭК, как правило, более явно реагирует на цикличность, чем регулятивный капитал К1 (капитал 1-го уровня в соответствии с Pillar 1 Базеля II).

В модели ЭК Danske Bank вероятность дефолта на конкретный момент времени представляет вероятность того, что какой-то клиент допустит дефолт по кредиту на протяжении последующих 12 месяцев. Сглаженная с учетом цикличности экономики вероятность дефолта представляет вероятность дефолта на конкретный момент времени, переведенную в параметр стабильного состояния, который является средним для всего экономического цикла. Параметр вероятности дефолта PIT PD ниже параметров сглаженного уровня необходимого капитала с учетом цикличного развития экономики TTC PD в периоды оживления экономики и выше, чем TTC PD, в период экономического спада.

В результате рассчитывается "Капитал 1+" - К1 с добавлением капитала, учитывающего риски, которые не охватываются К1. Учитываются риски небанковского финансового бизнеса группы, риск бизнеса, а также конкретные кредитные риски на конкретной фазе экономического цикла. При определении требуемого уровня капитала в рамках "Капитал 1+" и ЭК, если результаты расчетов согласно модели недостаточно консервативны, группа Danske Bank оценивает, существует ли необходимость в добавочном капитале, и проводит постоянную качественную оценку того, адекватен ли капитал для покрытия рисков всей группы.

Корпорация ING Group определяет и измеряет экономический капитал, состоящий из капитала для покрытия:

- кредитного риска;

- риска трансфера (риска по заключенным сделкам в иностранной валюте);

- рыночного риска (риска потери вследствие негативных изменений на финансовом рынке: процентного, валютного и др.);

- операционного риска (риска прямых или косвенных убытков в результате ненадлежащих действий сотрудников и систем или неадекватных внутренних процессов, IT-риска, репутационного и правового рисков);

- бизнес-рисков (риска потери стоимости банковского портфеля из-за внутренних и внешних событий).

Общая величина экономического капитала представляет собой сумму вышеуказанных параметров с учетом эффекта диверсификации. Диверсификация основана на предположении, что все указанные риски, вероятно, не реализуются одновременно.

Для агрегирования кредитные организации во всем мире используют один из трех подходов:

1) простое суммирование. Такой подход допускает, что межрисковые корреляции равны 1 и что каждый компонент риска должен получить равный вес;

2) матрицы вариации/ковариации. Допускается, что все риски не возникнут одновременно, но предполагаются корреляции (линейные и зафиксированные во времени);

3) копула. Функции, которые обеспечивают большую гибкость в комбинировании вклада каждого риска в единое распределение убытков.

 

Применение экономического капитала в управлении банком

 

Получив агрегированную величину рисков путем применения того или иного метода, необходимо перейти к распределению рисков. Банкам необходимо распределять рисковый капитал для понимания профиля рисков конкретного портфеля; идентификации концентраций; оценки эффективности хеджирования, бюджетирования с учетом рисков; а также позволять управляющим портфелями оптимизировать портфели на основе показателей доходности, скорректированных с учетом рисков.

Модель экономического капитала  может применяться руководством банка практически во всех сферах управления бизнесом:

- для ценообразования по кредитным и инвестиционным операциям;

- для планирования и оценки с учетом рисков деятельности подразделений бизнеса и банка в целом;

- определения уровня материального вознаграждения персоналу и руководителям;

- оценки жизнестойкости банка в ходе стресс-тестирования и определения избытка либо дефицита капитала;

- планирования акционерного капитала и создания стратегии наращивания рисковых активов (резерва экспансии).

Недавний финансовый кризис стимулировал использование показателя ЭК в управлении результатами банков. Согласно результатам опроса 11 крупных банков, проведенного в 2011 г. консалтинговой компанией McKinsey, ЭК широко используется для расчета показателей RAROC

Расчет RAROC позволяет показать вклад каждого бизнеса (подразделения бизнеса) в общую прибыль банка. Опрошенные банки используют ЭК в принятии решений: отслеживают результативность работы подразделений или отдачу портфелей вложений по показателю прибыли на ЭК, обеспечивают безопасность вложений для держателей облигаций и акций банка, устанавливают цены на продукты и услуги банка, принимают обоснованные решения по развитию бизнеса, используют для расчета весов в распределении регулятивного капитала по подразделениям бизнеса, устанавливают лимиты на размер портфелей на основе ЭК (например, ограничивают размер портфелей, по которым превышается лимит левериджа ЭК). В основном ЭК распределяется по бизнесам, но встречается распределение и по банковским продуктам (в основном по кредитным и инвестиционным), контрагентам и регионам. Очень важно, чтобы ЭК рассчитывался "снизу", потому что при расчете "сверху" риски могут быть недооценены.

Использование ЭК в расчете показателя RAROC после кризиса 2008 - 2010 гг. заметно ограничилось из-за того, что ожидаемые доходы были завышены, поскольку вместо ожидаемых использовались текущие средние убытки, которые обычно ниже в периоды высокого роста в момент выдачи кредита.

Применение ЭК в определении размера и структуры вознаграждения руководителям бизнеса и банка в целом очень важно, поскольку позволяет стимулировать результаты работы с правильной мотивацией на принятие разумного риска. Вознаграждение только за прибыль (доходы) может превышать штрафы за плохие результаты. Правильно построенная система вознаграждения позволяет оптимизировать принятие риска и заинтересованность в прибыльности бизнеса. Этому вопросу с учетом уроков кризиса регуляторы уделяют большое внимание. В банках показатель RAROC может применяться как один из индикаторов результативности подразделений бизнеса наряду с контролем доходов и затрат.

 

Обычно доходность на экономический капитал должна превышать стоимость капитала, привлеченного учреждением:

 

                         Доходы - Ожидаемые убытки - Затраты

    Стоимость капитала = -------------------------------------------------------------------

                                Экономический капитал

 

Экономический капитал и распределение ЭК служат для управления результатами. Необходимо, чтобы банк принимал на себя только те экспозиции, которые вносят полезный вклад в общий результат.

ЭК используется для управления буфером капитала (превышением имеющегося капитала над рисковым капиталом с учетом аппетита организации в отношении рисков, ожидаемых и стрессовых условий бизнеса).

Финансовый кризис 2008 - 2010 гг. вызвал разочарование у руководства многих зарубежных банков в модели экономического капитала и даже заставил их отказаться от расчетов экономического капитала для кредитного риска в пользу расчета регулятивного капитала. Это касается тех банков, которые понесли убытки по кредитным операциям, значительно превышающие те, которые моделировались с использованием показателей VaR. После перехода на Базель III и с увеличением регулятивных требований к капиталу в результате экономического кризиса кредитные учреждения столкнулись с необходимостью соблюдать уровень капитала, что нарушило их стратегические планы. Сосредоточив теперь свое внимание на регулятивном капитале, некоторые банки снизили внимание к экономическому капиталу. Еще одной своеобразной реакцией на растущие риски становится решение отказаться от бизнеса вместо того, чтобы лучше управлять ими. Например, корпорация J.P. Morgan в стремлении уменьшить рисковые активы решила избавиться от подразделения инвестиций после того, как признала неудачным управление активами и убытки в 6 млрд (в результате операций с кредитными деривативами).

 

Выводы

 

Представляется, что получение в результате моделирования значения экономического капитала ниже регулятивного капитала не должно успокаивать менеджмент в отношении наличия достаточного буфера на случай стрессовых событий. В условиях повышенных и затяжных потрясений этот буфер может быстро улетучиться, поэтому важно не столько запасаться капиталом, сколько ограничивать потенциально чрезмерные риски, если на них невозможно повлиять. Международное банковское сообщество де-факто признает повторяемость финансовых кризисов, поэтому модели экономического капитала должны постоянно совершенствоваться.